企业怎样通过商品期货交易规避风险

论文核心提示:

为了使企业避免大宗商品价格波动带来的损失。文章采用数据分析的方法,通过对铜套期保值业务的分析,提出企业开展套期保值业务的具体方法,指出国内企业开展套期保值业务应注意的问题。   Abstract: To enable enterprise to avoid losses due to fluctuations in bulk stock’s price, the essay used data analysis methods,with the analysis on copper hedging business,suggested the specific methods on hedging business,pointed out the problem that the domestic enterprise should be careful to develop hedging business.   关键词:大宗商品;期货;套期保值

0引言
  最近几年,由于美国次级债危机的影响,以及美元汇率的波动,国际基础金属材料的价格发生了剧烈地波动,国内现货价格也随之大幅波动,以上海铜现货价格为例:2007年4月18日为73750元/吨,之后一路下滑到2008年12月24日的24950元/吨,然后又逐步回升到2010年4月6日的62100元/吨,随后又跌落到2010年6月8日的50150元/吨,之后又回升到2010年7月30日的56400元/吨。图1是2010年春节后的上海现货铜价格走势图,可以看到今年国内铜价仍在宽幅震荡,这种价格非理性涨跌对于以铜为主要原料的生产加工型企业,产生了较大地影响,也超出了一般企业管理手段所能承受的限度,如果不能准确把握铜价走势,对于大多数铜加工企业来说,在铜价几乎占据企业成本的60%以上,有的甚至占85%至90%左右的情况下,损失将会相当惨重[1]。为了规避铜价波动的影响,国内部分企业已开始尝试通过开展套期保值业务来降低风险。然而,宝胜股份等国内多家企业暴露出的大宗商品套保巨额亏损却让一些企业望而却步。如何按照适当的理念来操作大宗商品的套期保值,是本文要探讨的内容。
  1套期保值业务简介
  1.1 大宗商品期货大宗商品(Bulk Stock)是指可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场,大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别,即能源商品、基础原材料和农副产品。期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品(标的物)的实体,而是商品(标的物)的标准化合约。就我国现有大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所三家商品期货交易所,其中铜、铝、黄金和钢材等金属材料的期货交易在上海期货交易所进行。例如企业用成交金额万分之六左右的交易手续费,以及百分之十二左右的保证金(具体比例各期货公司不同,平仓后退还),就可以进行铜期货交易,打个比方就是用12元保证金买了100元的商品的期货合约。
  1.2 套期保值业务套期保值(Hedging)也有译作“对冲交易”。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当,但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过结清期货交易带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益,使交易者的经济收益稳定在一定的水平[2]。期货的杠杆性决定了投资者可用少量的资金来为大额的资产进行保值。
  2企业开展套期保值业务的方法
  企业开展套期保值的基本思路就是对现货有什么担心,就通过期货做什么,即“担心什么就做什么”。具体有买期保值和卖期保值两种操作方法,下面以铜套期保值为例进行说明。
  2.1 买期保值以金属材料为加工对象的企业为了防止日后购进现货商品时价格上涨或认为目前价格合适,但由于资金不足或者降低库存费用不能立即买进现货,可以在适当的时机在期货市场买进,进行买期保值。
  例1:2010年6月8日上海现货铜均价为49975元/吨,企业购进现货铜50吨,企业认为现货价格还会上涨,非常担心生产成本还会增加,但是如果大量购买资金就有问题,怎么办呢?前面说了,“担心什么做什么”,现在,担心现货价格上涨,就买进期货。2010年6月8日上海CU1009(2010年9月交割的阴极铜期货合约)结算价格为49410元/吨,买进50吨;到了7月30日现货均价涨到56250元/吨,期货结算价格涨到56240元/吨,这时卖出平仓。具体操作情况见表1。  

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